大豆供过于求 将长期压制豆价

大豆供过于求 将长期压制豆价

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来源：寿光农业信息网 作者：佚名 日期：2010年08月29日      

   虽然短期内投机热度可能带动大豆价格突破上行，但是受制于大豆基本面，未来豆价更可能在3800—4100的区

间内宽幅振荡。

    大豆供过于求，将长期压制豆价
　　

    美国农业部8月供需报告显示，由于天气情况良好，美国大豆的单产由7月预估的42.9蒲式耳/英亩提高至44蒲

式耳/英亩，与2009/2010年度单产持平。由于播种面积有所增加，美国2010/2011年度的大豆产量有望再创新高，

达到34.33亿蒲式耳。虽然产量有所增加，但是由于出口预期较强，大豆的年末库存与7月预估持平，为3.6亿蒲式

耳，仍远高于2009/2010年度的1.6亿蒲式耳。

　　从全球的大豆供应情况来看，此次巴西、阿根廷、中国的产量均与7月产量持平，全球的大豆产量由7月预估的

25129万吨调升至25369万吨。从期末库存来看，由于需求的上升，库存减少为6473万吨，仍高于2009/2010年度的

6352万吨。

　　总的来看，如果近期不发生大的天气灾害，未来的大豆供应将趋于宽松。从美豆的历史价格走势可以发现，美

豆价格的阶段性高点往往对应的是产量大幅减少，比如1988年、2004年、2008年，3个高点对应的都是美豆出现大

幅减产。而在产量较为平稳的时期，美豆价格往往难以突破上个周期高低点的50％线，以2006的低点到2008年的高

点计算，50％的压力线大概在1061美分/蒲式耳附近，因此，后市美豆上涨的空间可能有限。

　　天气炒作逐渐降温，溢出效应难持续
　　

    受异常天气影响，欧洲小麦大幅减产，特别是俄罗斯因干旱粮食减产四分之一，并宣布暂停农作物出口。在这

种情况下，美国小麦期货主力9月合约7月份上涨了36.65％，对玉米、大豆等农作物都形成了良好的带动作用，也

对大豆期货的价格形成了一定的溢出效应。但是考虑到天气炒作将逐渐降温以及全球粮食供应依旧充足，未来农产

品的上涨空间有限。

　　国家收储预期支撑连豆价格

　　自四月末大豆收储政策结束至今，对于国产大豆的调控政策一直处于真空期。但是考虑到国家近期对于农业的

扶持力度依然较强，之前已先后上调水稻、油菜籽、小麦收购价格，这也给后期国家继续收储或提高大豆收储价做

了铺垫。从这个角度来看，未来大豆价格在3800元/吨附近将有很强支撑。

　　自7月初以来，大豆价格炒作升温，资金不断流入。由于现货的涨势明显滞后，现货企业逢高进入套保的意愿较

强，但是这并未影响到投机资金做多的决心。从持仓上来看，连豆指数的持仓从7月初的30.5万增仓到8月13日的

44.6万手，资金进入明显。

责任编辑：王美荣