热钱撑起小麦牛市

来源:天津网 |添加时间:2010年08月30日

    虽然近10年来亦有多年全球小麦减产，但除2008年整体商品牛市外，本轮是资金介入最明显、短期价格涨势最大的一次。
　　国际国内麦价联动
　　国内小麦现货和期货价格受国际市场和频频自然灾害影响近期都出现了上涨，其背后的原因在哪里？未来走势如何？投资该如何操作？
　　国际小麦期货价格在缺乏资金进入的前提下，今年上半年延续近两年的弱势震荡，但6月后则受俄罗斯等国家可能大幅减产影响，资金大量流入农产品，小麦期价强势突破2008年10月来高点。以美国小麦期货价格为例，本轮领涨商品出现超过80%的大幅反弹。
　　国泰君安期货研究所农产品研究员黄志强认为：“虽然近10年来亦有多年全球小麦减产，但除2008年整体商品牛市外，本轮是资金介入最明显、短期价格涨势最大的一次。”
　　在全球化的背景下，黄志强指出，国内期货市场价格和国外市场的情况是有联动效应的，国外期货市场价格是国内价格的契合点。今年全球出现气候的变化引起一些地区性的灾难使得小麦减产。俄罗斯的干旱天气导致大火使得其小麦大幅减产达到30%左右，甚至将由出口国转为进口国成为引发行情的导火索，导致国外期货市场上小麦价格变化。在全球大背景下，国内小麦期货价格一定会受到影响而向上攀升。
　　另外，和现货市场相比，期货市场的资金流动性更强，资金在本轮暴涨起到推波助澜作用。资金大举介入期货市场，也推动了小麦的期货价格上涨。虽然具体有多少游资进入农产品市场暂无官方统计数据，但7月中旬以后，期货市场的资金流动较频发，当主力与游资共同介入某个或某些品种，往往容易形成资金市。综上，黄志强认为本轮期价暴涨是由基本面异常为导火线的短线炒作。
　　小幅上涨源于担忧
　　今年5、6月份新小麦的上市大大增加了供给，但全国小麦现货价格并未因供给增加而受打压。一直到7月中旬，现货价格小幅上涨，由1980元/吨上升至2020元/吨附近，呈现稳中有升的走势。
　　对此，黄志强分析最主要的原因来自于对农产品产量的担忧。年初我国自然灾害频发，人们纷纷猜疑我国农产品是否会减产，对农产品的供给量开始担忧。当供给不能满足需求的时候，价格就有了上涨的预期。在这种情况下，可能出现为了赚取更大的利润而采取惜售的做法，这样就更加支撑了现货小麦价格的上升趋势。
　　除此之外，新麦上市后，面临着“蒜你狠”、“豆你玩”以及其他农副产品如玉米、鸡蛋的涨价，对小麦上涨形成潜在支撑。
　　但是在7月中旬后，小麦现货价格较之前略有下跌，并未出现与期货价格跟涨的情况。
　　针对这种现象，黄志强指出，这主要取决于我国小麦供给和需求整体稳定。虽然年初南方干旱对当地农作物产量有一定影响，但国内小麦主产区以黄淮地区、河南、山东等地为主，目前看来，供给仅同比下滑1%-3%，比预期中小；国家对农产品的相关政策也帮助维持小麦价格稳定。另一方面，我国小麦对外依存度低，受国际价格波动影响小；在前期上涨的过程中，现货成交清淡，市场采用回吐价格涨幅的做法来提高成交量。而期货价格则更多地受多空双方资金对比影响，短期内能够出现大幅波动行情。
　　期价震荡现货攀升
　　现货市场上，7月中旬到8月中旬，全国各地现货价格出现不同程度的回落，价格集中在1980-2100元/吨的区间内，目前虽有个别地区现货报价仍在回调中，但普遍呈止跌企稳态势。这主要是因为我国小麦价格受到俄罗斯小麦减产影响较小。我国小麦进口主要来自澳大利亚、美国和加拿大，其中由澳大利亚进口占比超过三分之二，加上美国和加拿大，进口量将超过90%，因此俄罗斯小麦减产不会使我国小麦供需有明显波动。
　　黄志强提出，通常情况下，现货的涨幅远远落后于期货；而且其他农作物和农副产品均上涨，其他品种减产对小麦需求形成潜在支撑；最后，外部政策面的支撑，使得小麦的收购价格每年都在稳步上涨。据此，他分析指出，后市现货价格将稳中回升，温和上涨，投资者可以逢低补库。
　　期货方面，8月6日达到收盘价最高点以后当周呈回调现象。短期来看，资金借助减产和灾害炒作影响明显，但中长期来看，基本面和政策面仍是主导因素。由于俄罗斯减产对中国小麦没有太大影响，不确定性渐渐减少；同时国家维持粮食价格，期价再度大幅上涨的概率不大。黄志强预测，期货短期涨势过高而面临回调，期货价格预估震荡中将有所回落，他建议投资者可清仓待反弹。

                                                                     责任编辑：张积林